O que significa e como se proteger

Ouvimos falar sobre a inflação e seus efeitos diariamente. Especificamente, o que é? É o aumento generalizado dos preços em uma economia e a diminuição do poder de compra da moeda.

Existem várias formas de medir a inflação. O indicador de inflação mais conhecido é o Índice de Preços ao Consumidor, que mede essa variação nos preços de bens e serviços ao longo do tempo. Temos produtos e serviços que sobem de preço e outros que podem descer, é uma média. Hoje, na América Latina, temos dois dos três países com maior inflação do mundo, Argentina e Venezuela, países que registram números acima de 100% ao ano. Embora a inflação tenha desacelerado em 2023 em quase todos os países da região, ainda está acima das metas estabelecidas pelos bancos centrais. Essa é uma preocupação para as economias, uma vez que níveis de inflação acima do desejado geram uma distorção nos preços relativos de bens e serviços que acabam afetando negativamente a atividade econômica real e, mais cedo ou mais tarde, o bem-estar das pessoas.

Para se ter uma ideia básica dos dados de inflação do mundo e da região, apresentamos o seguinte gráfico:

País 2022 2023 Histórico
Brasil* 5,9% 3,1% 64,4%
Argentina* 72,4% 121,7% 69,6%
Uruguai* 8,3% 5,2% 33,1%
Estados Unidos** 6,5% 3,5% 2,9%
Mundo** 8,0% 6,9% 4,9%

*Dados desde 1960, ** Dados desde 1900, Mundo representado pelo DMS 35

Fontes: credit-suisse-global-investment-returns-yearbook-2022 y 2023, INE Uruguai.

Estratégias de combate à inflação

  1. Monte um orçamento e um plano de poupança e investimento: conhecendo as receitas e despesas periódicas, podemos montar um plano de poupança e investir esse dinheiro, minimizando saldos de caixa em contas que só perdem poder de compra diante da inflação.
  1. Planeje a compra de produtos e serviços não perecíveis: alguns itens de consumo podem ser armazenados por muito tempo e consumidos no futuro. Se soubermos quanto consumimos, podemos fazer compras antecipadas e fazer um estoque, para não sofrer com aumentos de preços futuros. O mesmo acontece com alguns serviços, que podem ser pagos antecipadamente ou reservados com antecedência para congelar seu preço.
  1. Pague parcelado sem juros com seu cartão de crédito: assim como o dinheiro vale um pouco menos todos os dias devido ao efeito inflacionário, o mesmo acontece com o valor de um empréstimo! Ter dívidas sem juros significa ter uma obrigação que vale menos todos os meses, porque o dinheiro que devemos vale menos. Ao usar o cartão de crédito corretamente de acordo com um orçamento, podemos aproveitar o pagamento parcelado para financiar uma compra para a qual não temos todo o dinheiro e obter um pequeno desconto ao longo do tempo devido ao efeito inflacionário sobre essa dívida.

Como a inflação afeta seus investimentos?

É muito importante ter um plano de poupança, bem como a implementação de um plano de investimento. Se mantivermos o dinheiro no banco em caixa, esse dinheiro perderá poder de compra. No curto prazo não vamos notar isso de forma muito acentuada, mas durante longos períodos o efeito será muito forte. Por exemplo, USD 100.000 que permanecem em uma caderneta de poupança por 10 anos sem serem investidos, supondo a inflação histórica dos EUA, se tornarão USD 74.500 após esses 10 anos. Isso significa uma perda real de capital de aproximadamente 25%.

A questão que se coloca é: como devemos investir para nos proteger da inflação?

As evidências mostram que os instrumentos de renda fixa (dívida corporativa e pública) conseguem, no máximo, igualar a inflação no longo prazo, o que significa que não nos permitem crescer nossa riqueza acima da inflação. Apesar disso, em curtos períodos e temporariamente, eles podem vencer a inflação e também superar o retorno de outras classes de ativos. Ações corporativas e imobiliárias têm se mostrado superiores ao efeito inflacionário e até mesmo gerador de retorno real para os investidores. Esse suporte empírico também faz sentido quando se pensa nisso intuitivamente. São as empresas que ajustam os preços dos bens e serviços e os imóveis acompanham o crescimento dos preços através das rendas e rendas que geram, que por sua vez estão atreladas aos salários e estas últimas indexadas à inflação. Parece ser um processo circular, que, durante longos períodos, é sempre realizado.

É importante distinguir o hedge inflacionário e o combate à inflação. As evidências mostram claramente que as ações superam a inflação no longo prazo, mas não são uma proteção imediata ano a ano contra ela. Isso porque não há uma correlação perfeita entre ações e inflação. Há ativos como commodities e títulos atrelados à inflação que protegeram o investidor da inflação quase imediatamente, mas também tiveram retornos mais fracos e voláteis do que as ações no longo prazo em diferentes janelas de tempo. Há extensa literatura sobre o tema que embasa essa análise, como Fama e Schwert (1977), Fama (1981), Boudoukh e Richardson (1993) e Tatom (2011).

Como a inflação pode afetar seu plano de aposentadoria?

Dentro da análise e controle de risco de um plano financeiro, geralmente há muita ênfase nos «riscos» tradicionais, como o risco de perda total de capital, o risco de mudança no preço do investimento (volatilidade) e o risco de diversificação subótima. Esses riscos são muito importantes e é obrigação do planejador considerá-los. No entanto, existe um outro «risco» que raramente é considerado pelos assessores e é muito importante para nós, que é o risco de perdermos o poder de compra dos nossos ativos e não conseguirmos atingir as metas e objetivos estabelecidos. É aqui que entra a inflação, se não considerarmos o efeito da inflação em nossos planos financeiros, corremos o enorme risco de não conseguirmos comprar os bens e serviços que precisaremos no futuro em nossa aposentadoria e vermos a riqueza real corroída. Por isso, é muito importante definir prazos para os fluxos financeiros e sempre reajustá-los pela inflação, evitando a desagradável surpresa de descobrir que estou mais pobre na minha aposentadoria quando vejo «mais dinheiro» em termos nominais na minha conta bancária.

O dinheiro não é nada em si, é uma «linguagem» infinitesimal que encontramos na sociedade para trocar bens e serviços entre as pessoas de acordo com a divisão do trabalho da era moderna. É por isso que o que devemos nos preocupar são os preços relativos das coisas e não os preços em si! Investir de acordo com um plano baseado em evidências para vencer a inflação é a única maneira de poder acessar mais bens e serviços no futuro e garantir nossa prosperidade.

Ec. Juan Martín Rodríguez, CFA