Investir no SP500 é uma boa ideia?
Quem se aventurar no mundo financeiro vai se deparar com o famoso índice S&P 500 mais cedo ou mais tarde. Basta entrar em uma página de notícias financeiras ou colocar a Bloomberg na televisão e você verá rapidamente na tela o valor do índice em tempo real, bem como sua variação diária. Para muitos, esse índice compõe toda a sua carteira de investimentos.
Mas antes de avaliarmos os méritos do S&P 500 como investimento, vamos primeiro responder o seguinte.
O que é o S&P 500?
É um índice de ações composto por 500 das maiores empresas americanas, que juntas representam 80% do valor do mercado acionário americano. A empresa encarregada de determinar quais empresas compõem essa prestigiosa lista é a Standard & Poor’s (S & P, na sigla em inglês), uma empresa que muitos conhecem por suas classificações de crédito em emissões de dívida. Além do fato de que existem muitas regras escritas para determinar quais empresas entram e quais saem do índice, a decisão final depende de um comitê de especialistas em C&P.
A metodologia do índice é «market-cap weighted», portanto o peso de cada empresa no índice é determinado com base no valor da empresa. Quanto mais valiosa a empresa, mais peso ela terá no índice. Atualmente, o domínio das empresas de tecnologia pode ser visto claramente observando as principais ações do índice:
Fonte: BlackRock. Valores de 25/07/2023.
Quais retornos o S&P 500 teve?
O índice foi criado em 1957. No entanto, a série de dados de retorno começa muito antes, no ano de 1928. Assim, o retorno histórico desse índice inclui duas guerras mundiais, períodos inflacionários, pandemias e crises econômicas e financeiras de todos os tipos.
O retorno anualizado do índice, medido em dólares, foi o seguinte:
Fonte: Portfolio Visualizer para 10, 20 e 50 anos, New York University para retorno desde 1928. Valores de 31/07/2023.
Então, é um bom investimento?
Na Nantas acreditamos que sim, o S&P 500 é um bom investimento para o longo prazo.
A forma mais simples de replicar os retornos desse índice é através de um ETF cujo mandato é comprar as empresas desse índice e que tem baixo custo. O ETF mais antigo e conhecido a fazê-lo é o SPY, gerido pela empresa State Street e com ativos que totalizam US$ 422 bilhões.
Além disso, os retornos desse índice têm superado mais de 90% dos fundos de investimento «ativos» que tentam superá-lo, por períodos de 10 anos.
No entanto, não concordamos que as empresas desse índice representem 100% da carteira de nossos clientes. Investir dessa forma seria concentrar-se apenas em empresas americanas e deixar de lado milhares de empresas de dezenas de países com mercados financeiros altamente desenvolvidos.
Grandes empresas na Europa, Japão e até mesmo países emergentes, como China, Coreia ou Brasil são menos atraentes do que as americanas? Achamos que não. Todas elas são grandes empresas que fazem negócios em escala global, e não incluí-las em um portfólio seria um erro em nossa opinião.
Para dar um exemplo, não estaríamos incluindo empresas como Nestlé, Samsung, Tencent, Louis Vuitton, Roche, Shell, Alibaba, Astrazeneca, Toyota, HSBC, SAP, Unilever, Siemens, Sony e Loreal, Vale, Itaú, Petrobras, entre muitas outras.
Os problemas de focar apenas no S&P 500
Embora os retornos de longo prazo tenham sido ótimos, focar apenas nesse grupo de empresas teria resultado em longos períodos em que a carteira teria retornos menores do que as empresas no resto do mundo, bem como longos períodos com retornos negativos.
Uma diversificação mais ampla teria resultado em retornos semelhantes e com um caminho mais tolerável.
O exemplo mais claro disso é a década «perdida» de 2000 a 2009.
Nesses 10 anos, o S&P 500 teve retorno anualizado negativo de -1,03%. Enquanto isso, empresas de países desenvolvidos fora dos EUA retornaram 1,24% e dos países emergentes 9,82%. Mesmo empresas americanas menores também foram um refúgio, avançando 4,36%. É difícil encontrar um ativo com pior desempenho nesses 10 anos.
Sim, é verdade que os próximos 10 anos foram surpreendentes para o S&P 500, com um retorno anual de 13,30% superando a maioria dos ativos. A questão é: quem teria mantido a condenação após 10 anos de retornos negativos?
Qual o percentual da carteira recomendado para alocar no S&P 500?
Primeiramente, é importante mencionar que seguir o índice S&P 500 não é a única forma de possuir essas grandes empresas americanas. Eles podem perfeitamente ser incluídos na carteira através de um fundo mais abrangente que compre todas as empresas americanas, grandes ou pequenas, ou que adquira grandes empresas no mundo desenvolvido. Um exemplo disso é o índice MSCI World, sobre o qual escrevemos em um artigo anterior (link).
Com esse esclarecimento, acreditamos que um peso razoável dentro do componente de patrimônio líquido em uma carteira para essas empresas é entre 30 a 70% do total. Isso está em linha com o peso dessas empresas no mercado acionário global, de aproximadamente 50%. Na Nantas preferimos um peso abaixo de 50% para poder inclinar as carteiras para empresas menores e mais baratas.
Conclusão
As empresas que compõem o S&P 500 são as mais importantes dos EUA e representam 50% do valor do mercado acionário global. A incorporação dessas empresas ao componente de renda variável do portfólio é praticamente inevitável.
No entanto, uma carteira bem diversificada deve incorporar, em nossa opinião, milhares de empresas que não estão incluídas nesse índice.
Rodrigo Cancela, CFA
